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久日新材外协加工商“为其而生” 产能“放卫星”或难消化344440.

发布日期:2019-10-19 12:34   来源:未知   阅读:

  自诩“全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商”的天津久日新材料股份有限公司(以下简称“久日新材”),被天津市科技局认定为2019年天津市科技领军企业。

  然而,久日新材身后的问题不容小觑,其存在净利润增速坐“过山车”,以及审计机构“黑料”缠身的问题。值得注意的是,久日新材与外协加工商交易真实性存疑,且募投项目大幅扩产,产能“放卫星”或难消化,今后在资本市场如何避免投资者用“脚”投票?

  以成为“全球光固化材料的引领者”为企业愿景的久日新材,2019年,入选第一批专精特新“小巨人”企业名单。

  同期,可比同行上市公司浙江扬帆新材料股份有限公司(以下简称“扬帆新材”)的综合毛利率分别为34.83%、32.5%、44.08%;常州强力电子新材料股份有限公司(以下简称“强力新材”)的综合毛利率分别为43.19%、41.21%、40.04%;湖北固润科技股份有限公司(以下简称“固润科技”)的综合毛利率分别为30.72%、29.03%、57.23%;可比同行上市公司的平均综合毛利率分别为36.25%、34.25%、47.12%。

  据招股书,久日新材的审计及验资机构为大华会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“大华所”)。

  据证监会处罚决定书(2013)54号文件,2013年10月15日,大华所作为广东新大地生物科技股份有限公司的审计机构,在提供审计鉴证服务过程中,未能勤勉尽责,出具的审计报告、核查意见等文件存在虚假记载,被证监会没收业务收入90万元,并处以90万元罚款。

  据证监会处罚决定书(2018)70号文件,2018年7月31日,大华所是哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司(以下简称“佳电股份”)2013-2015年财务报表的审计机构,由于审计的佳电股份2013-2015年度财务报表存在虚假记载情况;大华所未勤勉尽责,审计报告存在虚假记载;被证监会没收业务收入150万元,并处以450万元的罚款。

  据河南证监局行政监管措施决定书〔2018〕5号文件,2018年8月7日,由于大华所在执行第一拖拉机股份有限公司2017年年报审计中存在工作底稿不完善、个别重要业务流程控制测试未执行、函证程序执行不到位等多项违规行为,被河南证监局予以警示并记入证券期货诚信档案。

  据财政部发布的《会计信息质量检查公告》(第三十九号)文件,2017年度会计执法检查中,发现大华所在执业质量方面、质量控制方面、财务管理方面均存在问题,被财政部要求整改。

  据行政监管措施决定书(2019)6号文件,2019年4月24日,大华所在中兵红箭股份有限公司(以下简称“中兵红箭”)2014-2016年报的审计过程中,由于存在未能充分执行审计方案的应收账款账龄复核审计程序,以致未发现中兵红箭虚增利润的情形等多个问题,被湖南证监局出示警示函。

  无独有偶,据湖南证监局[2017]22号文件,2017年8月7日,九日新材的资产评估机构天津华夏金信资产评估有限公司,因对武汉安联美嘉科技有限公司进行评估时,违反了《非上市公众公司重大资产重组管理办法》第6条,被湖南证监局出具警示函,并记入证券期货诚信档案。

  聘请此类审计单位和评估单位,其是否能履行勤勉尽责义务,或该打个“问号”。问题不止于此,久日新材外协加工商交易真实性存疑,募投项目大幅扩产或难消化,也值得我们关注。

  据《金证研》沪深资本组研究发现,344440.com,久日新材的外协加工商或“为其而生”,且招股书数据与“官宣”不一致,交易真实性存疑。

  据招股书,久日新材主要的外协厂商包括天津市天骄辐射固化材料有限公司、濮阳市钰成新材料有限公司(以下简称“濮阳钰成”)、天津聚联光固化材料有限公司、天津欧赛德光固化材料有限公司(以下简称“天津欧赛德”)、新绛县保昌化工有限责任公司(以下简称“新绛保昌”),共五家企业。

  据招股书,濮阳钰成于2016年11月3日成立,2017-2018及2019第一季度,久日新材与濮阳钰成的交易金额分别为478.23万元、1,312.32万元、386.43万元,占当期濮阳钰成营业收入比例分别为77.99%、100%、100%。且2018年,濮阳钰成是久日新材第八大供应商。

  招股书显示,天津欧赛德成立于2011年11月8日,据市场监督管理部门数据,天津欧赛德2013-2017年均处于歇业状态;2018年,天津欧赛德经营状态变更为开业,同期缴纳社保人数为0人。

  2018年11月8日,天津欧赛德被列入严重违法失信企业名单,原因为被列入经营异常名录届满三年,仍未履行相关义务。

  在上述情况下,2018年及2019年第一季度,久日新材与天津欧赛德的交易金额分别为809.36万元、95.07万元,占当期天津欧赛德营业收入比例分别为99.06%、100%。

  据招股书,新绛保昌成立于2018年1月18日,2018年及2019年第一季度,久日新材与新绛保昌的交易金额分别为840.93万元、82.31万元,占当期新绛保昌营业收入比例分别为100%、100%。

  而据市场监督管理部门数据,2018年,新绛保昌处于歇业状态,2018年的营业收入为350万元,净利润为-14万元。而据久日新材招股书,2018年久日新材委托新绛保昌加工的交易金额为840.93万元,比新绛保昌年报中披露的营业收入多了490.93万元。

  此番上市,久日新材拟募资15.95亿元,分别用于年产87,000吨光固化系列材料建设项目、光固化技术研究中心改建项目以及补充流动资金,然而,其募投项目大幅扩产或难消化,合理性存疑。

  据招股书,久日新材拟募资13.41亿元用于年产87,000吨光固化系列材料建设项目,该项目达产后可新增2.7万吨光引发剂及6万吨单体年生产能力。

  从事系列光引发剂的研发、生产和销售的久日新材,其产品主要应用于UV涂料领域。据招股书,2016-2018年,中国UV涂料产量分别同比增长9.09%、19.62%、21.12%,而中国涂料行业总产量分别同比增长2.21%、-8,29%、5.9%。

  据中国涂料工业协会发布的《2018年中国涂料行业经济运行情况分析及未来走势》,涂料工业协会挑选约110家涂料企业,简称为“百家涂料企业”,此部分企业代表了中国涂料行业发展的第一梯队。

  2016-2018年间,百家企业产量增速由14%降低为3%;主营业务收入平均增长速率为1.5%;2017年利润总额增速下降23%;2018年利润总额增速下降3%,利润总额呈逐年降低走势。

  以上表明,后续UV涂料产量或难继续保持较高的增速。除此之外,2017-2018年,久日新材光引发剂的产销量增速双下滑;2016-2018年,其产能利用率也呈下滑趋势。

  2016-2018年,久日新材光引发剂的产量分别为7,313吨、9,109吨、10,216吨;同期,久日新材光引发剂产量分别同比增长24.56%、12.15%。

  据招股书,2018年,久日新材光引发剂的产能为1.36万吨,且还有光引发剂生产项目未完全达产,完全达产后总产能可达约2万吨/年。

  而此次募投项目完工后,将增产光引发剂2.7万吨/年,则久日新材光引发剂的总产能达到4.7万吨/年,是2018年产能的3.47倍,是2018年光引发剂销量的4.24倍。

  值得一提的是,该募投项目新增单体6万吨/年;而2016-2018年,久日新材单体的销量分别为3,447吨、2,689吨、879吨,销量逐年下滑。

  下游产品UV涂料产量或不能保持较高增速,光引发剂产销量增速均下滑,且产能利用率呈下降趋势,而久日新材仍募资扩张,产能或难以消化,合理性存疑,如何避免投资者用“脚”投票?硬光路和光纤传输激光焊接机优缺点应用分析_激光网_新

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